隨著大資管時代的來臨，私募股權(quán)機構(gòu)迎來了新發(fā)展的大好時機，如何在大資管時代找到適合自己的發(fā)展路徑，實現(xiàn)差異化競爭，是每個私募機構(gòu)正在思考的問題。下以天堂硅谷的戰(zhàn)略發(fā)展途徑為例，予以同業(yè)鏡鑒。
經(jīng)過2年的轉(zhuǎn)型探索，天堂硅谷逐漸形成了創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)并購、金融服務、地產(chǎn)基金四大版塊業(yè)務的并駕齊驅(qū)，在做精做專傳統(tǒng)業(yè)務的基礎(chǔ)上，力爭在創(chuàng)新業(yè)務領(lǐng)域?qū)で笸黄泣c：一是，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，助力國企改革；二是，順應市場需求，布局互聯(lián)網(wǎng)金融。
助力國企改革
繼2011年開創(chuàng)國內(nèi)“負責任小股東”產(chǎn)業(yè)并購模式之先河后，天堂硅谷先后已與近30家上市公司開展合作，積累了豐富的產(chǎn)業(yè)并購經(jīng)驗，在海外并購領(lǐng)域也形成了獨特的跨境并購優(yōu)勢。2012年，在奧地利整體收購了斯太爾公司，并成功裝入上市公司；2015年，成功收購南非金礦上市公司。
十八屆三中全會發(fā)出鼓勵民間投資主體參與國企改制重組和國有控股上市公司增資擴股的信號，極大地激發(fā)了私募股權(quán)機構(gòu)參與國企改革的熱情。天堂硅谷敏銳捕捉到這一市場機遇，積極發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)并購專長，致力于幫助企業(yè)做大做強，共同分享改革市場化的紅利。先后參與到華數(shù)集團、綠地集團、財通證券、物產(chǎn)集團、杭鋼股份、海寧皮城等國資公司的改革進程中。相對于純粹的民營資本，私募股權(quán)基金的管理團隊更專業(yè)，資金來源也更多樣，不僅能夠幫助國企實現(xiàn)市場化和專業(yè)化、完善公司治理，還能夠引入有效創(chuàng)新機制，帶來外部資源，從而提升效率。
天堂硅谷最早參與國企改革的是華數(shù)傳媒的案例。華數(shù)是浙江最大的有線電視資源整合平臺。在浙江有線電視發(fā)展過程中，華數(shù)傳媒抓住了有線電視第一輪發(fā)展熱潮，2005年至2012年逐漸替代浙江有線電視成為了浙江廣電整合平臺。2011年華數(shù)傳媒正式上市。2012年與天堂硅谷合作整合了兩個資源，一是華數(shù)第一個啟動浙江廣電“一省一網(wǎng)”整合工作；二是天堂硅谷和華數(shù)共同投資了美國最大的收視率統(tǒng)計機構(gòu)——尼爾森網(wǎng)絡(luò)，設(shè)立尼爾森網(wǎng)聯(lián)。天堂硅谷通過民營資本的力量和專業(yè)優(yōu)勢，幫助華數(shù)實現(xiàn)了多元化發(fā)展，激發(fā)了巨大的活力。
綠地集團項目是我們參與國企改革的又一經(jīng)典。2014年1月，天堂硅谷積極參與上海國資委牽頭的上海國資領(lǐng)域規(guī)模和影響力最大的重組行動，參與綠地借殼金豐投資上市，該項目于2015年4月23日獲證監(jiān)會批準。天堂硅谷助力綠地實現(xiàn)整體上市，成為境內(nèi)市值最大的地產(chǎn)公司，這意味著上海國資領(lǐng)域最大的國企改革成功落地，同時也意味著這一超大型國有企業(yè)華麗轉(zhuǎn)身為問鼎中國第一房企的多元化混合所有制企業(yè)。上市后的綠地集團無論在品牌價值、資源整合能力，還是海外市場的迅速擴張都實現(xiàn)了進一步提升。
參與財通證券增資擴股，助力本土券商上市。2014年底天堂硅谷參與財通證券的混改、增資入股及后期上市進程，深化戰(zhàn)略合作。在天堂硅谷入股前，財通證券第一大股東為浙江省金控公司，國有股份占到了80%以上，雖然經(jīng)過增資擴股引進了民營企業(yè)，但是民企與財通證券的協(xié)同作用非常有限，財通證券又進行了第二輪增資擴股。在這次擴股中，財通證券對整個架構(gòu)作了設(shè)計，選擇了天堂硅谷為第二大股東。財通證券的強項在經(jīng)濟和理財業(yè)務，但是資產(chǎn)管理領(lǐng)域是一個弱項。而資產(chǎn)管理恰恰是天堂硅谷的強項，雙方又具有較大的協(xié)同性，財通證券希望借助專業(yè)投資機構(gòu)力量，提高公司的價值。
參與物產(chǎn)集團整體上市，打響浙江國企改革第一槍。2015年2月，天堂硅谷憑借地域、民營資本、全國性品牌、參與國企改革的經(jīng)驗、產(chǎn)業(yè)并購全國領(lǐng)先等多方面的優(yōu)勢，成為物產(chǎn)集團整體上市進程中的重要戰(zhàn)略投資者。在參與其配套融資中認購金額3億元，位居九家戰(zhàn)略投資者之首。募集資金將用于本次交易后上市公司的主營業(yè)務發(fā)展，包括跨境電商綜合服務項目和補充營運資金。未來，天堂硅谷還將和物產(chǎn)集團在“一體兩翼”方面展開全面合作，尤其是圍繞現(xiàn)代金融和高端制造業(yè)領(lǐng)域展開多方位合作，協(xié)助其更好地創(chuàng)造價值。
“牽手”杭鋼股份成為其戰(zhàn)略投資者。2015年3月31日，天堂硅谷再次攜手省內(nèi)重要國資企業(yè)杭鋼，助力國企重大改革重組。在此次配套融資中，除大股東杭鋼集團擬出資6億元認購，浙江天堂硅谷久融股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）擬出資6.5億元認購，認購金額位居八家戰(zhàn)略投資者之首。天堂硅谷充分發(fā)揮并購重組、資源整合等方面的優(yōu)勢，圍繞環(huán)保、再生資源、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域展開全方位合作，助力杭鋼股份形成以鋼鐵為基礎(chǔ)的“一體”，環(huán)保、金屬貿(mào)易電商平臺及IDC為重點、再生資源為補充的“四輪”產(chǎn)業(yè)和資本平臺，轉(zhuǎn)型升級為“一體四輪”的產(chǎn)業(yè)新格局。
此外，最近我們又成為海寧皮革的戰(zhàn)略投資者，助力其做大做強主業(yè)，拓展在互聯(lián)網(wǎng)金融、跨境電商等創(chuàng)新業(yè)態(tài)的發(fā)展空間。未來，天堂硅谷將更加關(guān)注浙江國企改革投資平臺的搭建，充分發(fā)揮專業(yè)能力、資源優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)并購尤其是國際并購方面的經(jīng)驗，積極推動國企整體上市及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
布局互聯(lián)網(wǎng)金融
浙江省“兩個中心”建設(shè)明確提出要借勢引流民間資本導向直接融資、互聯(lián)網(wǎng)金融和小微企業(yè)融資。一直以來，私募股權(quán)基金在解決“中小企業(yè)融資難、民間資本投資難”的兩難困境中發(fā)揮了不可磨滅的作用，但是股權(quán)投資機構(gòu)迫于回避風險和客戶投資回報的壓力，對大量的小微企業(yè)也是愛莫能助。然而互聯(lián)網(wǎng)金融在這方面卻有著天然的優(yōu)勢，在眾多PE機構(gòu)爭相投資互聯(lián)網(wǎng)金融的時候，天堂硅谷于2014年12月，成立了自己的互聯(lián)網(wǎng)金融服務平臺，這不僅僅是順應互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮，更多的是從客戶需求出發(fā)，積極在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域進行戰(zhàn)略布局。
天堂硅谷作為省內(nèi)最早的股權(quán)投資機構(gòu)之一，經(jīng)過15年的發(fā)展形成了良好的品牌和專業(yè)優(yōu)勢，但在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域我們必須轉(zhuǎn)換角色，以投融資撮合者的角色來服務項目方和投資人，重點扭緊資產(chǎn)端、負債端和風險控制“三大抓手”，致力于為參與交易的各方營造一個良好的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)環(huán)境，確保交易公平、信息公開，評級公正。天堂硅谷將以“金福貓”品牌來打造互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，服務內(nèi)容包括小額理財和私享財富兩大塊，其中“硅谷金服”作為資產(chǎn)管理業(yè)務的子品牌，將為高凈值人群打造專業(yè)的財富管理平臺。
在資產(chǎn)端方面，首先要解決的是幫助企業(yè)增信，緩解小微企業(yè)融資難。運用互聯(lián)網(wǎng)思維下的新規(guī)則、新模式，引導和幫助小微企業(yè)在可承受的成本范圍內(nèi)建立自己的信用。傳統(tǒng)的增信方式如抵押、擔保、保險等都存在著高昂的成本，也增加了管理的復雜度，對此，一方面我們在傳統(tǒng)的增信基礎(chǔ)上開發(fā)2.0的增信手段，充分利用財政退稅、租金收入、金融資產(chǎn)循環(huán)質(zhì)押、市政水電物業(yè)電信消費誠信記錄等來提升客戶信用水平；另一方面，通過擴大融資方的數(shù)量，降低單筆融資規(guī)模，增加資金周轉(zhuǎn)頻度，利用大數(shù)法則原理將風險控制在可預測的合理概率范圍內(nèi)，使得共享風險備付金或共用保障措施成為經(jīng)濟可行的手段。通過上述手段，對傳統(tǒng)金融機構(gòu)無法全面覆蓋的小微企業(yè)融資便可通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺獲得，并且降低了融資成本，有效促進小微企業(yè)發(fā)展。當然服務小微并不意味著我們放棄大客戶的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端，我們將發(fā)揮集團公司多年積淀下來的龐大資源，根據(jù)不同企業(yè)的差異化發(fā)展需要，在不同時間點、不同業(yè)務節(jié)點提供更加靈活的金融服務，也為投資人引入更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
在負債端方面，核心是幫助更多的投資者實現(xiàn)財富的積累和增值。現(xiàn)有的資產(chǎn)管理服務群體主要針對高凈值人群和特定投資人，這使得高凈值人群憑借更多的投資機會變得更富有，而普通投資人則苦于沒有渠道被擋在門檻之外。我們搭建互聯(lián)網(wǎng)金融平臺就是想在這個門檻前搭一個臺階，加一個扶手，讓普通投資人也有機會在風險可控的前提下獲得較高的收益。
我們關(guān)注投資人的多元化需求，一方面將通過眾籌、P2P、P2B、智能理財?shù)确绞綖槠胀ㄍ顿Y人提供更多元的投資渠道，實現(xiàn)真正意義上的普惠金融。 另一方面，對于高凈值和超高凈值投資人，我們將主動匹配風險可控、流動性好、安全性高的財富管理及家族信托等服務，更進一步在金融資產(chǎn)以外的領(lǐng)域為投資人提供財富人生相關(guān)的各類增值服務。
我們關(guān)注用戶體驗，希望借助互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，靈活地響應市場需求，整合海量的資產(chǎn)端去撮合和匹配負債端多樣化的需求。我們希望讓不同級別、不同風險偏好的投資人，都能在平臺上找到適合自己的投資方式，經(jīng)過平臺認證和評級，特定的合格投資人還能夠有機會享受私募投資服務，隨著級別的上升，平臺將更進一步地提供資產(chǎn)管理和委托管理服務。同時，我們歡迎各類金融機構(gòu)、政府企業(yè)、乃至個人，成為我們優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的來源，并聯(lián)合各類投資服務機構(gòu)、投資顧問、中介機構(gòu)共同參與資產(chǎn)管理的各類服務和交易。
在風險控制方面，平臺嚴格按照監(jiān)管要求，規(guī)避資金池、非法集資等風險，為資金需求方和供給方搭建起公平、公開的信息橋梁。（1）充分的信息披露。對上線的投資標的進行征信評級、融資需求發(fā)布、信息披露監(jiān)督，并提供便捷的投資、轉(zhuǎn)讓、分配、清算等服務。（2）嚴格的資產(chǎn)端準入機制。通過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計，利用擔保、保險、政府信用等各類增信措施，優(yōu)選安全和變現(xiàn)能力強的投資標的，合作評估機構(gòu)必須是平臺認可的第三方專業(yè)機構(gòu)，確保公正規(guī)范，保持產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)具備安全的本息償付能力。（3）安全的賬戶管控。引入銀行開展資金監(jiān)管，利用銀行級的IT風控技術(shù)確保系統(tǒng)和賬戶安全。（4）規(guī)范的貸后或投后管理機制。參考先進銀行的貸后管理和風險預警模式，并充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在數(shù)據(jù)采集、自動監(jiān)測等方面的作用，引入投資人監(jiān)督機制，為資產(chǎn)端提供動態(tài)的貸后或投后管理，及時處置和化解可能出現(xiàn)的風險。（5）合理的風險備付金。在風險可控可測的前提下，進一步建立足額的風險備付基金池，保證平臺的流動性及應對可能的違約項目。
（轉(zhuǎn)載自:浙商金融家；作者：何向東，浙江天堂硅谷資產(chǎn)管理集團有限公司總裁、浙江天堂硅谷金融信息服務有限公司董事長；時間2015年6月刊）
