導讀：1998年到2000年間，中國互聯網經歷了第一波浪潮的洗禮。阿里巴巴、騰訊、搜狐、網易、新浪都先后誕生于這幾年。創投行業撕開了歷史的裂口，海量的潮水一涌而出。2009年，伴隨著創業板開市鐘聲的敲響，打通了整個人民幣基金募投管退的鏈條，本土VC/PE們迎來新的紀元。
如今大批耳熟能詳的名字率先沖出起跑線，開始了漫長的馬拉松長跑。靳海濤、沈南鵬、熊曉鴿…在這波投資大軍中，也有一只姑射戰隊。徐新、李宏瑋、龍宇等在內的女子軍團在各自戰場逐日聲名顯赫、如日中天。她們的投資戰績，遍布TMT、醫療、教育、高端制造、消費等領域。“她說”的聲量，越發的振聾發聵。
“偉大都是熬出來的”，正如同徐新所言，“無論創業還是投資，你困難，別人也困難，就看誰熬得住。”長久的潛伏，不徹的努力前行。女性投資人的成功，不僅在于贏得了什么，而是始終戰斗在一線、永不放棄的堅持。
“女神節”來臨之際，《融資中國》采訪了12位優秀女性投資人（按照姓氏排序）：
艾問資本合伙人 艾 誠
天堂硅谷高級合伙人 包雪青
虢盛資本董事長兼總裁 谷 茹
曦域資本創始合伙人 黃曉黎
凱聯資本創始合伙人 李哂時
盈港資本創始合伙人 劉子迪
龍德燕園基金董事長 時 佳
初心資本管理合伙人 田江川
盤古創富董事長兼首席執行官 許 萍
山行資本創始合伙人 徐 詩
安芙蘭資本董事長 周偉麗
亞商資本創始合伙人 張 瓊
以下是她們多年來的投資心得，以及對2019年投資機會的預測：
艾問資本 艾誠
曾投資地平線、頭條、喜馬拉雅、影譜、思埠、Brainco.、Vphoto等。
女性投資人是一個事實的陳述，女性、投資人，這兩個標簽都沒有什么特別的。我只能代表我自己，作為一個女性在做好自己工作的時候，我很務實，務實的輔佐創始人做好每一件小事情，同時也很敏銳的共情和在乎創始人，在乎企業，在乎企業的產品和服務的細節。我對話過很多優秀的女性企業家、投資家，在我看來沒有一個一刀切的標簽，她們都有各自非常優秀的點，各美其美、美人之美。
2012年，我任職于世界銀行國際金融總公司期間就開始研究TMT投資，2016年成為賽富亞洲基金最年輕的投資合伙人，2018年成立艾問資本。我比較關注“科技＋傳媒”領域的投資。
在選擇企業時，我的標準只有一個：公司的人設或者說價值觀是什么，是否一直堅持在給予所需，還是以公司成功為名，以股東利益為名，以個人成就為名，給予自己認為的所需。我們輔佐的時代人物，選擇這些創始人的時候，都希望可以和創始人一起，給予世界所需，并且長期做下去。
在募資方面，資金端向頭部大基金集中的同時，也在尋求更多差異化；而資產端，優質的資產端也變得集中和稀缺，集聚了市場上更多的錢，這是面對不確定性的一種得宜的方式。我們作為去年醞釀成立的新機構，很清楚自身差異化在哪里，而且我們堅定的與這個時代的創始人同行，堅定的面向未來。在我看來，做我們想做的事之前，先做好我們能做的事。
天堂硅谷 包雪青
曾主導司太立、長川科技、祥和實業、創源文化等自主實現了IPO上市，亞洲制藥、博康智能裝入上市公司成為其轉型的核心業務，虹軟科技、賽特斯、智慧環思、百誠醫藥等優秀的技術創新公司將沖刺科創板。
在我看來，女性投資人性格細膩，在細節感知上要優于男性投資人，這使得她們在與企業家溝通過程中更善解人意、換位思考、體諒對方，有助于增進對項目方的理解，更好為企業家服務，同時在投資風險與收益的平衡上也有更好的把握，不會特別沖動。在選擇項目時，我會特別注意“人”的因素，因為沒有不好的企業，只有不好的團隊。團隊帶頭人是否具備領導能力？團隊分工職責是否明確？激勵與罰則是否落實到位？這些都決定了團隊是否能在一個戰略方向上使勁，否則企業內耗太多，勢必跑不快。
資金是企業的血液，管理是企業的靈魂。不論外部環境如何，永遠需要考慮企業的現金流，注意資金風險，避免過度投資與盲目擴張。
天堂硅谷一直以來著力尋找被市場低估的標的，通過賦能式投資提升價值，再利用適合的退出方式完成價值實現。隨著科創板的開啟，核心技術創新將成為未來投資的關注熱點，也更考驗基金管理人的眼光與投后服務能力。
我們注意到，去年有些頭部GP在募資工作上投入了比以往更多的精力與資源，發行的基金規模比以前增大好幾倍，募資渠道也大力拓展，有些財富管理公司都是第一次幫一些知名GP 募資，我覺得這主要是在儲備過冬的糧草和打仗的彈藥。隨著經濟增長放緩，資本市場趨穩，市場上用于一級市場高風險股權投資的資金會減少。如果提前儲備大量資金，不僅能在行業洗牌過程中占據主動性，還可以在經濟低谷時期以較低估值儲備一些好項目，有利于確立行業領導地位。
天堂硅谷在去年也開始籌備發行規模較大的行業主題基金，今年也將陸續推出新的基金品種，總體特點就是規模大，行業專，機構LP多，散戶LP少。
虢盛資本 谷茹
曾投資利亞德、中際聯合、正海合泰、海南呀諾達、曲美家具、紅星美凱龍等企業。
去年，一二級市場的倒掛要分兩種情況看：一種是由于二級市場不理性下跌形成的一二級市場倒掛；一種是資產價格虛高形成的價格倒掛。對于前一種價格倒掛不用擔心，只是暫時的。但是有相當一部分價格倒掛是第二種倒掛，主要原因有三點：
1、2015-2016年股市高漲，抬高了企業的預期沒有下去；2、實體企業競爭加劇和出清，優質企業變少；3、從地產等其他渠道溢出的資金包括部分實體溢出的資金過剩，抬高了資產價格。
我們認為，今年的投資市場好壞主要取決兩大塊：企業的基本面和資金供求關系。企業的基本面除了和自身競爭力有關，還和宏觀政策、貨幣政策有關。資金供求和宏觀政策更加緊密相關。只要宏觀政策持續穩定，今年和宏觀緊密度高的企業會前低后高、逐漸企穩。一級市場的資金上半年沒那么寬裕，還有一部分資金又抽回地產。再加上去年有一部分投資機構吃虧，應該在價格上回歸理性。
投資方面，我們的風格始終保持理性投資、價值投資，這需要控制自己的欲望。在具體落地時，針對不同行業會有不同標準。企業未來業績影響要素的判斷，以及究竟是看三年，看五年，還是能夠預測更久，每個投資機構會不一樣。打法上我們會調整內部組織效率和運營效率，讓它更專業，有效。
曦域資本 黃曉黎
曾投資群星金融、米么金服、牛股王、韓都衣舍、紅蜻蜓、虎撲體育、樂視影業、辣媽幫、滴滴、達達、大眾點評、邁外迪、車網互聯、海底撈供應鏈、海底撈調味品等。
我們認為市場上能吸引募資的GP有兩個方向，其一就是頭部基金，另外就是垂直于某個行業的基金。2015年創辦后，我們一直專注于金融行業進行投資。未來基金會分化，差異化競爭下，頭部機構和垂直基金會更受到LP青睞。母基金更看重那些對行業有深度理解的GP。
今年，我們募資的主要目標就是完成二期人民幣基金剩余的一小部分募集，另外我們計劃募集一支美元基金，規模計劃在1.5億美元上下。
受制于《資管新規》等多種因素的影響，去年下半年我們的投資速度開始下降。曦域資本并不會規定每年投資數量，對于看準的項目，我們就會投資。兩年的時間里，我們大概投資了十幾個項目。其中已經有項目實現退出，個別項目實現了IRR100，但對于我們而言，并不過于關注單個項目的投資收益，最重要的還是基金整體收益。
曦域專注于科技金融領域的投資。我們將整個領域細分為30個細分行業，并不斷進行細化。今年一季度，我們最為關注的是大資管、數據金融等細分行業。
去年行業中包括P2P、現金貸等不少項目爆雷，也讓不少機構退出了這個行業的投資。曦域資本所投資的十幾個項目中很少有風口項目，幾乎沒有熱門。我們也沒有投資涉及P2P的企業，這讓我們在這波爆雷中穩定前行。
一方面競爭對手少了，另一方面現在正值估值低的階段，是我們投資最好的時候。對于創業企業，我建議，第一關注現金流，第二要仔細審視所從事行業的前景和價值。
凱聯資本 李哂時
主導五糧液的國企混改戰略投資、百合佳緣、自如、正保教育等。
女性從事投資行業比較獨特的優勢是相對穩健，決策考慮的因素更充分，因為女性天然賭徒心態較少。雄性荷爾蒙則有可能會讓投資攻擊性更強。女性投資人似乎更加溫和理性，會用更加合理的方式解決問題。
投資行業中，募投管退四個階段同等重要，投的要好、管的更要好才能保持投資成果，因此女性投資人的加入，也許會讓這個過程變得更加平滑。
在選擇項目時，我的評判標準不會因為性別而有區別，優秀的企業有相當強的共性。創始人的想法和大格局的判斷很重要，執行層面上，經營管理團隊同樣很重要，上下游的伙伴也很重要，國家持續的政策環境更重要，天時、地利、人和都是企業成功不可或缺的重要因素。一個好的項目首先初心是要正面的，然后要找到支撐自己主營業務的多條“腿”，積極面對市場出現的變化，而不是死守某一個打法。
2019年，對中國是一個彎道超車的好機會，基于5G的應用，將會改變更多生活方式，包括出行和居家，也會帶來新的智能制造大潮。常住居民的回流則會帶動消費從一線城市到三四線城市的下沉，創造更多的商機，我們認為基于大消費和硬科技的兩個大方向依然不變，細分賽道會更加關注智造、新技術、場景消費、生活服務、醫養健康等方面。
今年的市場環境會明顯優于去年，監管層面利好、國際形勢緩和、全球央行寬松、境內投資人信心逐步恢復，這些都會利好整個市場的基本面，特別是經過2018年經濟的整理，一些比較虛幻的概念重新回到實處，不好的企業經過洗禮被淘汰掉，真正具有競爭力、自我造血能力、回歸商業本質的企業浮現，對于投資機構、投資者來說屬于難得的利好機會。
盈港資本 劉子迪
曾主導盈港資本投資了藥明康德、鏈家地產、李氏大藥廠、眾安保險、Urbaser、騰訊音樂、蘇寧金服、三峽新能源、車置寶、三立國際教育等項目。
女投資人并沒有什么不同。投資是商業問題，本質不變。在投資時，我們很少投風口，對于一些需要競爭、搶的項目，我們盡量不投。盈港資本已經有6個左右的項目實現了退出，包括騰訊音樂、合全藥業、藥明康德等。在收益方面，2015年，我們投資了藥明康德，3年已經有了7-8倍的回報。
今年，我們比較關注消費領域，比如時尚，海外品牌和IP在中國的落地等。另外我們會密切關注少兒教育、素質教育以及寵物市場的一些新機會。
市場環境趨冷，經濟下行階段，不少行業受到政策影響，比如受去杠桿影響，制造業受到一些制約；娛樂方面則是因為政治敏感，投資上也有些變化。盈港資本專注于消費、教育和醫療等領域的投資，整體上并未受到太大的影響。而針對于一些政策目前并不太明朗的行業，我們會調整投資和退出策略，但整體上更加偏向于把握確定性。
去年，市場整體環境不佳。整體上看，人民幣基金的募集相較于美元基金受到了更多的影響。在市場下行的階段，LP為了規避風險，導致募資集中在頭部機構。我認為，長期而言，單支基金募超大規模并不是好事。一方面，目前市場上并沒有那么多的優質標的可投，另一方面，一旦基金規模大了，那就會出現從PE到VC階段都要全覆蓋。而盈港基金定位主要是中等規模基金，并不適合募太大規模。
今年，我們會募資人民幣二期基金，預計5月初關閉。另外還會募集美元三期基金，預計在6月中下旬關閉，在整體上規模略有上升，美元在4-5億美元上下，人民幣則在10億左右。因年初財政政策會有一定的放寬，我們預計今年人民幣基金的募資會得到一定緩解。
初心資本 田江川
曾投資二手車消費金融美利金融、新型分布式數據庫PingCAP、視覺PaaS平臺極視角、高校兼職和靈活用工平臺青團社、人工智能客服系統樂言科技、工業機器人翼菲自動化、可多人協作的云端Office石墨、線上少兒編程平臺西瓜創客等。
這個行業不會因為你是女性而給你任何的優待，大家都在同一起跑線上。具體的優勢體現在特定的行業，比如消費領域或者教育領域，作為女性通常是第一消費主體，女性投資人對消費產品或者教育產品的直觀認知，對產品的感受可能會更敏銳一些。
2018年，私募股權投資行業“二八效應”明顯。但私募領域規模往往和回報成反比，所以對規模大的基金的回報能力提出了很大的考驗。今年我們計劃募集一期美元基金，主要迎合偏好美元結構的創始人和創業團隊，重點布局包括深科技、出海等領域的投資。
對于選擇項目上，2B和2C的標準不太一樣。B端項目必須有很清晰的商業模式。我們會密切地關注公司提供的產品或者解決方案是否能夠創造收入、提升效率、節約成本、貼近用戶。企業的報表拆解開來，必須能讓我看到它至少打穿了這幾個點的其中之一。對于C端來說，我們并不急于看到短期內的盈利。
2019年，我會關注科技升級、企業服務、消費升級、出海以及在線教育五大領域的早期投資機會。具體來說，在科技和技術領域，關注人工智能、大數據在企業服務、機器人等領域的應用和落地；在移動互聯網領域關注新生代年輕族群的消費理念；在線教育領域，挖掘新的教育內容以及AI等技術對于教育本身的加成；在出海領域探索大航海時代的投資機會，系統性地關注兩印、中東、東南亞和非洲市場的崛起。
中國的創業已經進入青銅時代，蘋果樹上好摘的果子都已經被摘完了，只剩下一些很艱難能夠得到的了，細分賽道冗余， 很多顯而易見的商業模式和創業機會可能已經不復存在。中國的創業創新已經過了用蠻力的階段，對當下商業環境的認知將決定創業者能走多遠。千禧一代人群消費偏好的變遷，中國模式、人才、供應鏈出海形成的對中國以外市場的降維打擊，企業服務市場客戶付費意愿的培養，技術更迭帶來的新的商業機會等永遠給新的入局者帶來基于新的價值網絡的顛覆式創新的可能性。
盤古創富 許萍
曾投資寺庫、摩貝、品友、大眾點評等TMT領域項目；生物科技領域投資了賽傲生物、華新生物等；航天航空領域有三角防務、千機智能等。
女性天生的對家人的關愛以及對生命和諧美好生活的熱情，讓其在教育，醫療大健康，消費品等領域都獨有洞察力和眼光。
去年及今年有很好退出的基金公司，相信今年的募資都不會差。作為一個已經有十年歷史的基金公司，我們也比較幸運地迎來了新的一波收獲期。同時隨著香港市場對未盈利高科技公司的敞開以及今年的科創板的開啟，相信在給投資人帶來豐盛回報的同時，我們的新基金會在一個良性循環中順利完成。
從今年年初開始，市場已經在陸續回升，去年上市的各家企業開始進入驗證自身真正價值的重要時期，在甄別清楚真偽高科技的前提下，現在應該是一個不錯的入市時機。 我們作為早期項目的投資機構，依然是精準地在適合自己的幾個跑道上深耕，同時結合我們自身的優勢今年會有一些創新的打法。
2019年，我們延續前幾年就定下的幾個方向，航天航空等高端智能制造領域，再生醫療、生物科技等醫療大健康行業，產業互聯網、AI＋都是我們的重點方向。
隨著技術革新的深入和迭代速度的加快，企業的生命周期也不斷在縮短。什么是真正的價值投資的定義也開始有不同的詮釋。也就是要求投資機構對社會和技術在更底層和更宏觀的層次上有更深的認識和理解。
山行資本 徐詩
曾投資火花思維、寶寶玩英語等教育項目，車好多，車和家及閃送等項目。
投資是一個超級理性的事，但女性的感性是這個職業的加分項。早期投資，我們都知道看人，可如何看人，女性的視角可能更加細膩，更加包容，更能看到一些人性，比如同理心，抗壓能力或是一些小小的細節。女性投資人更能和創業者成為朋友，并理解他們。
我們的投資標準一直很清晰，山行資本關注賽道是否有系統性機會，產業有被重塑的可能或讓用戶得到巨大收益。賽道中，我們會投資那些優秀創業者領導的頭部項目，對于企業而言，人很重要，創始人要有韌性并且能快速學習，自我迭代能力要強。
去年我們募集了成長期基金，目前看來基金業績還不錯，閃送及車和家等幾個大項目都是該期基金投出的。關于新募資計劃，今年第四季度會募集新一期基金。
2019年，我們依然關注新技術帶來的產業變革及新消費，還有一些大流量平臺的機會。下個投資10年智能商業機會里，多個產業里依然存在革新機會，出行領域是我們關注的重點，智能制造及技術加持下的行業改造正在發生。另外，教育行業中，我們也看好技術驅動帶來的教育方式的變革。同時，山行關注真正的AI教育，關注教育行業政策帶來的學科影響等。
安芙蘭資本 周偉麗
曾投資特銳德、東軟載波、雄帝科技、沃格光電、真融寶、阿凡題、solo桌面、房司令、老虎外匯、趣學車、悅動圈、聚玻網、易購卡、畫你，Wyre、TCR、POC等。
在投資方面，雖然我一直在說投資界不分性別，但老實說女人的直覺還是有蠻有道理的，可能已不是這個三維世界的感應了吧？!
選擇項目主要是選人，但這并不一定能辦到，大家常被商業模式、數據、風口等所惑。我堅持選人，了解過去是為了看他都做過什么，關鍵節點是怎么處理的，過去業績可能預示著未來，所以我不愿投連續創業者，更不能投屢戰屢敗者，年輕有為、高瞻遠矚、樂觀積極、善用資源等優秀特質是我要找的創業者。
市場環境方面，三頭灰犀牛、中等收入陷阱，康波周期，貿易戰……大家感覺中美戰這頭犀牛不怕了，加上最近二級的表現，科創的期待，樂觀情緒蔓延開來，不再焦慮。我認為中國政府的政策導向才是第一位的影響，全球性的金融危機還沒到來，靴子沒落地，未來五年可能陸續觸底。
今明兩年的好，主要表現在二級市場行情，這是中國經濟的回光返照。借機變現，準備好充足的資金等待抄底時機，這是順趨勢而變。安芙蘭不變的是堅持價值投資，投資領域仍然是產業互聯，跨境醫藥，5G衛星等創新技術。
我們去年融資額為2017年兩倍，接近過去十年總合，主要是單一基金的規模及外部配資比例上升。投資項目數量和金額也比去年翻一倍，體現在中美跨境、醫療領域的增長。2019，我們將繼續多地區、高配資、大規模與地方政府引導基金合作，未來會嘗試美元基金募集，直接投海外醫療技術，與國內資金互為補充。
今年港股、納斯達克表現不俗！港股政策好，特別是創業公司對未來資本市場很擔憂，想盡快上市，甚至流血上市都要去上。納斯達克現在處于歷史高位，估值不俗。去年掀起了海外上市高潮。
今年國內二級筑底完成，必有一波行情，科創也可期，曙光在遠方，高度關注。
龍德燕園 時佳
主導天風天睿、博納影業、航美傳媒、張藝謀《印象·劉三姐》景區等大型投資并購項目。
在任何職業場合上，男女是沒有優劣勢之分的，沒有人認為你是女性，在投資過程中會給你讓道,所有資源都會傾斜給你。所以從男女本身工作的性質上，我覺得是公平競爭的關系。
當然，女性投資人也有一些天然屬性，讓她們在各自投資領域中能夠挖掘的更深、更精。業內有人總結說：女性在投資上更加冷靜，會做更多的調查，將投資與目標相匹配、在股市動蕩期間她們則選擇減少交易。我個人也比較認同這一點，女性投資人在柔韌度、柔軟度、持續的耐力方面要優于男性投資人，尤其是在長周期投資方面。
2018年初，我們募集了10億人民幣基金，主要投向文旅賽道，投資交割了山水實景演出鼻祖項目《印象·劉三姐》。龍德燕園基金由北京市屬一級國企-北京文投集團和北京大學旗下基金公司共同注資成立，具備天然的母基金基因。現今，股權投資行業募資難的情況下，我們募資策略和資金鏈條也在做積極調整：
1.以文化+產業背景和投資業績高效精準匹配LP群體。建立資金來源（政府引導基金、市場化母基金和產業基金）高效匹配機制，完善LP退出機制，提高產業投資風險把控能力和資金使用效率。
2.開閘險資投資專向通道。今年年初，險資再度允許作為LP參與投資未上市企業股權，目前來看，在保險機構的資金池中，股票、債權和信托等產品占大頭，股權投資只是很小的一個組成部分，從長遠來看，隨著保險資金投資私募股權配套措施的完善和落地，險資參與股權投資的市場潛力巨大，或成為私募股權投資行業重要資金來源。
3.注重高凈值人群資金來源。2014年開始，股權投資資金來源的比重由C端個人投資者向機構投資者傾斜，2018年后隨著LP出資收緊，個人投資者資金來源比重有望回歸。
經過2018年二級市場估值重構的過程，反觀一級市場則蘊藏著大量低點布局的機會，過往的經驗告訴我們，恐慌和危機時刻的投資布局會帶來更好的收益。
從文娛投資標的來看，部分熱點領域存在估值泡沫，文娛內容的多元化變現正被更多人看好并被廣泛嘗試，比如說現在主流的公眾號都在探索變現的方式。隨著流量紅利消退，整個文娛行業趨于理性，文化內容與新消費、新技術、新場景跨界融合，將孕育出新的商業模式，文化出海愈發頻繁。
亞商資本 張瓊
曾主導了福建圣農、絲路視覺科技、麗家寶貝、洛克公園等行業領頭企業的投資。
我個人會看更多同消費有關的行業，女性投資人對產品、服務和消費者體驗有更細膩的感受，也更具親和力，同創業者的溝通、關心、關注方面更有優勢；在選擇項目的時候，我更看重在細分領域有前瞻性的、能夠真正給用戶、給消費者帶來價值的企業。
任何企業、任何行業都有他的生命周期，能夠走得長遠的公司，最核心還是要看他們有沒有創新、思變的格局和能力以及高效的執行力。
我們認為，今年募資會逐漸的好起來，隨著上半年科創板的開閘，大家對企業投資的興趣會大起來，加上由此帶來的市場預期和財富效應，下半年的募資情況肯定會有很大的改善。每一個投資機構都有自己的DNA,一個優秀的投資機構總是會把自己的優勢和打法與市場新的發展趨勢結合起來。
募資方面，任何一個成熟的市場總是會遵循“二八法則”，即一線的機構會占據大部分的市場，中國現在整個投資市場也越趨成熟，這肯定是一種趨勢。但同時，任何一個投資市場都需要創新，所以只要是擁有自己特色的投資機構總會在市場上占有一席之地。
2019年有不少新機會，比如符合科創板上市的硬核科技企業、醫療健康行業都有很大的機會。我個人重點關注消費行業，現在的消費行業正處在一個渠道多元化發展，傳統品牌日漸式微而新品牌崛起的時代，尤其科技賦能創造的新的市場。
創業是一個艱辛、長期的事情，為了實現自己的夢想，要選可以給自己帶來激情的、自己也愿意全情投入的事業去做，而一旦選擇了創業，就要相信長風破浪會有時，不管風風雨雨都要有堅持走下去的決心和毅力。成功的創業者一定是有夢想，有熱情，有正念，腳踏實地的人。
（轉載自：融中財經）
